Narodowy Bank Polski opublikował najnowsze dane makroekonomiczne. Zgodnie z nimi, nowa projekcja inflacji NBP zakłada, że w 2026 roku roczna dynamika cen znajdzie się w przedziale 1,6–2,9 proc. Jednocześnie Rada Polityki Pieniężnej, opierając się na tych analizach, zdecydowała o obniżce stóp procentowych o 0,25 pkt. proc.
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podczas ostatniego posiedzenia podjęła decyzję o dostosowaniu poziomu stóp procentowych. Główna stopa referencyjna została obniżona do 3,75 proc. Jak poinformował bank centralny, kluczowym elementem, który wpłynął na tę decyzję, były wyniki marcowej projekcji inflacji i Produktu Krajowego Brutto, przygotowanej przez analityków NBP. To sygnał, że zdaniem Rady perspektywy kształtowania się cen w kolejnych kwartałach uzasadniają łagodzenie polityki monetarnej.
Decyzja o obniżce nie była dla wszystkich analityków rynkowych oczywista, jednak NBP podkreśla, że dalsze kroki będą ściśle uzależnione od napływających danych. Bank centralny nieustannie monitoruje sytuację gospodarczą, aby zapewnić stabilność makroekonomiczną i finansową kraju.
Projekcja inflacji NBP: cel w zasięgu wzroku?
Najnowsze prognozy banku centralnego przynoszą optymistyczne wieści w kontekście walki z inflacją. Analitycy NBP, przygotowując projekcję przy założeniu niezmienionych stóp procentowych i na podstawie danych dostępnych do 19 lutego 2026 r., znacząco skorygowali swoje wcześniejsze szacunki. Nowe dane wskazują na szybszy powrót do celu inflacyjnego.
Zgodnie z projekcją – przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 19 lutego 2026 r. – roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 1,6 – 2,9 proc. w 2026 r. (wobec 1,9 – 4 proc. w projekcji z listopada 2025 r.), 1,1 – 3,7 proc. w 2027 r. (wobec 1,1 – 4,1 proc.) oraz 0,9 – 4 proc. w 2028 r.
– Komunikat Narodowego Banku Polskiego
Korekta prognoz, zwłaszcza na 2026 rok, jest wyraźna w porównaniu do projekcji z listopada 2025 roku. Sugeruje to, że presja cenowa w gospodarce może słabnąć szybciej, niż pierwotnie zakładano, co otwiera RPP pole do dalszych działań dostosowawczych w polityce monetarnej.
Wzrost gospodarczy przyspieszy. Co prognozuje NBP?
Równolegle do prognoz inflacyjnych, NBP przedstawił również zaktualizowane szacunki dotyczące tempa wzrostu gospodarczego. Projekcja wskazuje na solidne ożywienie aktywności gospodarczej w najbliższych latach. To ważny sygnał dla przedsiębiorców i inwestorów, wskazujący na poprawę koniunktury.
Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,1 – 4,7 proc. w 2026 r. (wobec 2,7 – 4,6 proc. w projekcji z listopada 2025 r.), 2 – 3,8 proc. w 2027 r. (wobec 1,5 – 3,7 proc.) oraz 1,8 – 4,1 proc. w 2028 r.
– Komunikat Narodowego Banku Polskiego
Podwyższenie prognoz wzrostu PKB, szczególnie na rok 2026 i 2027, świadczy o oczekiwanej poprawie popytu wewnętrznego oraz stabilizacji otoczenia zewnętrznego. Lepsze perspektywy gospodarcze mogą dodatkowo wspierać proces dezinflacji, o ile nie przełożą się na nadmierną presję płacową.
Główne czynniki ryzyka dla polskiej gospodarki
Mimo optymistycznych prognoz, Rada Polityki Pieniężnej zachowuje ostrożność i wskazuje na szereg czynników ryzyka, które mogą zaburzyć prognozowaną ścieżkę inflacji i wzrostu PKB. W komunikacie NBP wymieniono kilka kluczowych obszarów niepewności, które będą uważnie monitorowane.
Do najważniejszych zagrożeń zaliczono:
- Kształt polityki fiskalnej: Działania rządu w zakresie wydatków i podatków mają bezpośredni wpływ na popyt w gospodarce, a co za tym idzie – na presję inflacyjną.
- Ożywienie popytu w gospodarce: Zbyt gwałtowny wzrost konsumpcji, napędzany np. rosnącymi płacami, może utrudnić powrót inflacji do celu.
- Dynamika płac: Szybki wzrost wynagrodzeń, przewyższający wzrost produktywności, jest jednym z głównych czynników proinflacyjnych.
- Sytuacja makroekonomiczna za granicą: Jako gospodarka otwarta, Polska jest wrażliwa na zmiany cen surowców na rynkach światowych oraz na inflację u głównych partnerów handlowych.
- Napięcia geopolityczne: Konflikty międzynarodowe pozostają istotnym źródłem niepewności, wpływając na ceny energii i globalne łańcuchy dostaw.
Bank centralny zadeklarował, że będzie podejmował wszelkie niezbędne działania, aby utrzymać inflację na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie, co potwierdza jego determinację w zapewnieniu stabilności gospodarczej.
Projekcja NBP 2026 – najważniejsze pytania i odpowiedzi
Co dokładnie oznacza nowa projekcja inflacji NBP na 2026 rok?
Nowa projekcja inflacji NBP na 2026 rok wskazuje, że z 50-procentowym prawdopodobieństwem roczny wzrost cen wyniesie od 1,6% do 2,9%. Oznacza to, że bank centralny spodziewa się powrotu inflacji do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP, który wynosi 2,5% +/- 1 p.p. Jest to prognoza bardziej optymistyczna niż poprzednia, z listopada 2025 roku.
Jak decyzja RPP o obniżce stóp procentowych wpłynie na kredytobiorców?
Obniżka stóp procentowych NBP o 0,25 pkt. proc. bezpośrednio wpływa na wskaźnik WIBOR, od którego zależy oprocentowanie większości kredytów hipotecznych w złotych. W perspektywie kilku miesięcy kredytobiorcy mogą spodziewać się nieznacznego spadku wysokości miesięcznych rat. Dalsze decyzje RPP będą jednak zależeć od przyszłych danych o inflacji i aktywności gospodarczej.
Jakie są największe zagrożenia dla prognozowanego wzrostu PKB?
Narodowy Bank Polski wskazuje kilka kluczowych ryzyk. Należą do nich niepewność co do kształtu przyszłej polityki fiskalnej rządu, sytuacja geopolityczna na świecie, która wpływa na ceny surowców, oraz dynamika płac w kraju. Zbyt szybki wzrost wynagrodzeń, niepoparty wzrostem produktywności, mógłby wygenerować dodatkową presję inflacyjną i osłabić tempo wzrostu gospodarczego.
Projekcja NBP 2026 – najważniejsze pytania i odpowiedzi
Co dokładnie oznacza nowa projekcja inflacji NBP na 2026 rok?
Nowa projekcja inflacji NBP na 2026 rok wskazuje, że z 50-procentowym prawdopodobieństwem roczny wzrost cen wyniesie od 1,6% do 2,9%. Oznacza to, że bank centralny spodziewa się powrotu inflacji do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP, który wynosi 2,5% +/- 1 p.p. Jest to prognoza bardziej optymistyczna niż poprzednia, z listopada 2025 roku.
Jak decyzja RPP o obniżce stóp procentowych wpłynie na kredytobiorców?
Obniżka stóp procentowych NBP o 0,25 pkt. proc. bezpośrednio wpływa na wskaźnik WIBOR, od którego zależy oprocentowanie większości kredytów hipotecznych w złotych. W perspektywie kilku miesięcy kredytobiorcy mogą spodziewać się nieznacznego spadku wysokości miesięcznych rat. Dalsze decyzje RPP będą jednak zależeć od przyszłych danych o inflacji i aktywności gospodarczej.
Jakie są największe zagrożenia dla prognozowanego wzrostu PKB?
Narodowy Bank Polski wskazuje kilka kluczowych ryzyk. Należą do nich niepewność co do kształtu przyszłej polityki fiskalnej rządu, sytuacja geopolityczna na świecie, która wpływa na ceny surowców, oraz dynamika płac w kraju. Zbyt szybki wzrost wynagrodzeń, niepoparty wzrostem produktywności, mógłby wygenerować dodatkową presję inflacyjną i osłabić tempo wzrostu gospodarczego.
