Wypowiedź ekspercka 3 min lektury executive

Nastąpi obniżka stóp?

Usertech1ab Dział: Wypowiedź ekspercka
Nastąpi obniżka stóp?
EXECUTIVE BRIEF Kluczowe wnioski dla zarządu • Raport rynkowy
  • Główny wymiar analityczny: Protokół z wrześniowego posiedzenia RPP rzucił nieco światła na dyskusję, jaka toczyła się na posiedzeniu. Nawet objętościowo widać, że argumentów za obniżkami...
  • Wymiar strategiczny: Weryfikacja modeli biznesowych, ekspozycji ryzyka oraz zgodności z otoczeniem prawno-podatkowym.
  • Rekomendacja dla kadry zarządzającej: Materiał sektorowy (Wypowiedź ekspercka). Szacowany czas zapoznania: 3 min lektury executive.

fot. www.sxc.hu

Protokół z wrześniowego posiedzenia RPP rzucił nieco światła na dyskusję, jaka toczyła się na posiedzeniu. Nawet objętościowo widać, że argumentów za obniżkami było dużo więcej niż przeciw.

Wskazywano m. in. na ryzyka związane ze słabnącymi rynkami wschodnimi i niepewnością co do rozwoju konfliktu na Ukrainie – napisał Łukasz Rozbicki z MM Prime TFI S.A.

Niepokojąco wygląda też sytuacja w strefie euro, w tym w największych gospodarkach (Niemcy, największy parter handlowy Polski oraz Francja), na co część członków RPP też zwracała uwaga. Wewnętrznie problemem jest niedoszacowanie deflacji, która jednak ma zniknąć z końcem roku. Wzrost PKB utrzymał się na niezłym poziomie, ale jego struktura ze słabnącym eksportem była niepojąca. Teraz znamy też słaby odczyt produkcji przemysłowej za sierpień, a zatem argument podnoszony przez część członków RPP o wzroście dynamiki produkcji przemysłowej w lipcu jest już nietrafiony.

Znając poglądy członków RPP można stwierdzić, że ta część, która oceniała, że obniżka stóp jest niepotrzebna (spore szanse na ustabilizowanie się PKB, obniżka stóp nie zwiększyłaby aktywności kredytowej) są w mniejszości. Dlaczego zatem nie obniżono stóp już na wrześniowym posiedzeniu? Przede wszystkim argumentem jest tutaj wcześniejsza sygnalizacja stabilizacji stóp procentowych do końca III kw. Poza tym podnoszono argument niepewności co do tego, jak długi będzie negatywny wpływ sytuacji na Wschodzie Europy. Patrząc na spływające obecnie dane, RPP w październiku takich wątpliwości już mieć nie powinna i rozpocząć cykl obniżek.

Wniosek o obniżkę o 50 pb. zapewne w październiku też będzie zgłoszony. Na wrześniowym posiedzeniu zgłoszono go także, podobnie jak wniosek o obniżkę o 25 pb. Niektórzy członkowie RPP wspominali o konieczności mocniejszej obniżki, stąd nie dziwi mnie obecność takiego wniosku. Nie zyskał on poparcia, co akurat było oczywiste. Jedynie szanse miał wniosek o 25 pb. Dlatego też wydaje się, że reakcja złotego, który po komunikacie wyraźniej się osłabił, jest raczej przesadzona albo związana z zamieszaniem na GPW, gdzie pojawiła się mocniejsza podaż akcji. Poziom 4,20 na EUR/PLN jest krótkoterminowym oporem, podobnie jak 3,2650 na USD/PLN. W tych rejonach powinien aktywować się większy popyt na złotego.

Standard Weryfikacji Redakcyjnej BiznesCiti.com

Zespół Analityczny BiznesCiti.com

Materiał opracowany i zweryfikowany w oparciu o oficjalne komunikaty KNF, raporty giełdowe ESPI, dane GUS/NBP oraz depesze agencyjne ISBnews. Masz komentarz ekspercki lub komunikat ze spółki?

Kontakt z redakcją →

Komentarze Praktyków i Doradców Gospodarczych

Wszystkie ekspertyzy w Hubie Opinii →

Powiązane analizy dla zarządów

Więcej w dziale →
PULS RYNKU BIZNESCITI Aktualizacja: 14.11.2026 22:40

Monitor Instytucjonalny i Giełdowy

Własne depesze faktograficzne BiznesCiti.com na bazie komunikatów KNF, raportów ESPI / PAP Biznes, ISBnews, GUS i NBP.

Puls Biznesu
14.11 20:07

Jakie tematy gospodarcze przyciągnęły uwagę młodego pokolenia ekonomistów? Zainteresowały ich przede wszystkim mechanizmy giełdy, geopolityczne koszty wojen, psychologia długu oraz…

PAP Biznes / ESPI
14.11 18:48

MADKOM SA (22/2026) Inne informacje

PB Inwestor
14.11 18:40

Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ, obniżył z "kupuj" do "sprzedaj" rekomendację dla akcji Grupy Azoty tłumacząc to znacznym pogorszeniem otoczenia makroekonomicznego.

Puls Biznesu
14.11 18:16

Odmowa podpisania ustawy oznacza faktyczne wyrzucenie jej do kosza, żadna rządowa większość nie ma przecież szans na zebranie do przełamania weta trzech piątych poselskich głosów.

PB Inwestor
14.11 17:00

Rada dyrektorów Nvidii wybrała Colette Kress na tymczasową prezeskę w momencie, w którym firma zmaga się ze skutkami rezygnacji Jensena Huanga w obliczu skandalu z udziałem…

PB Inwestor
14.11 14:00

Tomasz Rodak, analityk z Domu Maklerskiego BOŚ, obniżył o 41 proc. do 506 zł cenę docelową akcji spółki Creepy Jar, ale podtrzymał rekomendację "kupuj". Ma cztery argumenty.