Wypowiedź ekspercka 3 min lektury executive

Groźba wojny osłabia złotego

red/tb Dział: Wypowiedź ekspercka
Groźba wojny osłabia złotego
EXECUTIVE BRIEF Kluczowe wnioski dla zarządu • Raport rynkowy
  • Główny wymiar analityczny: Tego tygodnia polska waluta zdecydowanie nie zaliczy do udanych. Osłabiła się na całej linii, a nieco strachu mogą poczuć znów kredytobiorcy frankowi,...
  • Wymiar strategiczny: Weryfikacja modeli biznesowych, ekspozycji ryzyka oraz zgodności z otoczeniem prawno-podatkowym.
  • Rekomendacja dla kadry zarządzającej: Materiał sektorowy (Wypowiedź ekspercka). Szacowany czas zapoznania: 3 min lektury executive.

fot. sxc.hu

Tego tygodnia polska waluta zdecydowanie nie zaliczy do udanych. Osłabiła się na całej linii, a nieco strachu mogą poczuć znów kredytobiorcy frankowi, gdyż kurs CHF/PLN przekroczył poziom 3,50, czyli jest najwyżej od czerwca 2013 r.

Frank umacnia się zwykle w momentach podwyższonej awersji do ryzyka, a niewątpliwie ryzyko otwartej wojny na Ukrainie jest sytuacją wzmagającą niechęć do ryzyka. Dlatego też broniony przez Narodowy Bank Szwajcarii kurs EUR/CHF na poziomie 1,20 jest testowany, aczkolwiek z Bankiem rynek zapewne nie wygra.

Konflikt na Ukrainie właśnie mocno uderza w złotego z racji bliskości geograficznej i politycznej naszego kraju. Do tego jeszcze nakłada się spadający kurs eurodolara, gdzie kolejne mocne dane z USA (przede wszystkim rewizja w górę o 0,3 pkt proc., do 4,2% w ujęciu annualizowanym dynamiki PKB w II kw.) sprowadzają kurs sukcesywnie coraz niżej.

Najbardziej prawdopodobny jest obecnie test 1,31, a być może nawet okrągłego poziomu 1,30, ale aby go przebić już raczej EBC musiałby gołębio wypowiedzieć się podczas wrześniowego posiedzenia, które jest zaplanowane na 4 września, albo też po prostu jeszcze bardziej ściąć stopy procentowe, w tym depozytową jeszcze bardziej poniżej zera. M. Draghi rozbudził apetyt rynku w Jackson Hole, przez co przez rynki przetacza się nowa fala hossy na obligacjach skarbowych, ale te oczekiwania mogą jednak, znając konserwatyzm EBC, być nieco na wyrost. Dlatego już przy 1,30 walka popytu z podażą nie powinna być tak jednostronna dla dolara.

Złoty natomiast ma przed sobą niezbyt dobrą perspektywę. Kurs EUR/PLN przekracza 4,22, a USD/PLN zrealizował scenariusz ruchu do 3,20, nawet przebijając ten poziom. Ewidentnie geopolityka mocno osłabia złotego i wiele zależy od tego, czy w weekend jakieś pozytywne symptomy deeskalacji popłyną z Ukrainy lub Rosji. Jednak niewątpliwie konflikt ten będzie miał różne fazy, cały czas będąc ryzykiem w wycenie złotego.

Dodatkowo złotego osłabiać może jeszcze gra pod dosyć prawdopodobną obniżkę stóp procentowych przez RPP. Obóz gołębi może wygrać głosami M. Belki i J. Hausnera, o ile afera taśmowa nie będzie czynnikiem decydującym. Dodatkowo słabszy złoty działa pozytywnie dla stymulacji polskiej gospodarki. Krótkoterminowo najwięcej zależy od sytuacji na Ukrainie po weekendzie. Deeskalacja przyniesie powrót kursu EUR/PLN poniżej 4,20, a USD/PLN poniżej 3,20. Jednak raczej mało są szanse na zejście tych kursów poniżej 4,17 i 3,16. Kilka czynników jak geopolityka, spowolnienie makro i polityka pieniężna zaczynają wskazywać na to, że złoty może mieć przed sobą słabszy okres.

Standard Weryfikacji Redakcyjnej BiznesCiti.com

Zespół Analityczny BiznesCiti.com

Materiał opracowany i zweryfikowany w oparciu o oficjalne komunikaty KNF, raporty giełdowe ESPI, dane GUS/NBP oraz depesze agencyjne ISBnews. Masz komentarz ekspercki lub komunikat ze spółki?

Kontakt z redakcją →

Komentarze Praktyków i Doradców Gospodarczych

Wszystkie ekspertyzy w Hubie Opinii →

Powiązane analizy dla zarządów

Więcej w dziale →
PULS RYNKU BIZNESCITI Aktualizacja: 14.11.2026 22:40

Monitor Instytucjonalny i Giełdowy

Własne depesze faktograficzne BiznesCiti.com na bazie komunikatów KNF, raportów ESPI / PAP Biznes, ISBnews, GUS i NBP.

Puls Biznesu
14.11 20:07

Jakie tematy gospodarcze przyciągnęły uwagę młodego pokolenia ekonomistów? Zainteresowały ich przede wszystkim mechanizmy giełdy, geopolityczne koszty wojen, psychologia długu oraz…

PAP Biznes / ESPI
14.11 18:48

MADKOM SA (22/2026) Inne informacje

PB Inwestor
14.11 18:40

Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ, obniżył z "kupuj" do "sprzedaj" rekomendację dla akcji Grupy Azoty tłumacząc to znacznym pogorszeniem otoczenia makroekonomicznego.

Puls Biznesu
14.11 18:16

Odmowa podpisania ustawy oznacza faktyczne wyrzucenie jej do kosza, żadna rządowa większość nie ma przecież szans na zebranie do przełamania weta trzech piątych poselskich głosów.

PB Inwestor
14.11 17:00

Rada dyrektorów Nvidii wybrała Colette Kress na tymczasową prezeskę w momencie, w którym firma zmaga się ze skutkami rezygnacji Jensena Huanga w obliczu skandalu z udziałem…

PB Inwestor
14.11 14:00

Tomasz Rodak, analityk z Domu Maklerskiego BOŚ, obniżył o 41 proc. do 506 zł cenę docelową akcji spółki Creepy Jar, ale podtrzymał rekomendację "kupuj". Ma cztery argumenty.